Điểm Chính
- Trái phiếu xanh 1,3 tỷ euro: E.ON đáp ứng gần như toàn bộ nhu cầu vốn năm 2026 thông qua trái phiếu xanh, đánh dấu một trong những đợt phát hành quan trọng nhất trong lĩnh vực năng lượng châu Âu trong năm nay.
- London và chỉ số SETESG: Vương quốc Anh củng cố vị trí dẫn đầu là thị trường lớn nhất thế giới về tài trợ năng lượng sạch, trong khi Thái Lan ra mắt công cụ có cấu trúc đầu tiên được liên kết với chỉ số bền vững cổ phiếu SETESG.
- Thép xanh bị đình trệ: 50% các dự án thép xanh toàn cầu đang bị chặn lại do thiếu hụt tài chính và nhu cầu không đủ, đe dọa lộ trình khử carbon trong công nghiệp.
Địa lý của đồng tiền xanh: London vẫn đang đặt ra các quy tắc
Vào năm 2026, tài chính khí hậu không còn là chủ đề ngách dành riêng cho các quỹ đạo đức và nhà đầu tư dài hạn. Nó đã trở thành đường phân giới mà theo đó các thứ bậc kinh tế toàn cầu đang được định hình lại. Và đứng đầu bản đồ quyền lực tài chính mới này, với vị thế ngày càng được củng cố qua từng quý, chính là London. Theo các phân tích gần đây nhất, Vương quốc Anh đã khẳng định mình là thị trường lớn nhất thế giới về tài trợ các dự án năng lượng sạch và là trung tâm hàng đầu của châu Âu về đầu tư tư nhân vào công nghệ xanh. Đây không phải là vị thế được xây dựng trên những tuyên bố ý định, mà dựa trên các dòng vốn có thể đo lường được, cơ sở hạ tầng pháp lý vững chắc và sự tập trung năng lực tài chính mà không có trung tâm tài chính châu Âu nào khác có thể sánh kịp ngày nay. Nói cách khác, Thành phố London đã tìm thấy trong tài chính xanh một sứ mệnh hệ thống mới, và đang khai thác nó với hiệu quả tương tự như cách nó đã thống trị thị trường ngoại hối và trái phiếu truyền thống trong nhiều thập kỷ.
E.ON mở đường: 1,3 tỷ euro trái phiếu xanh
Tuy nhiên, trường hợp tiêu biểu nhất của mùa này lại đến từ Đức. E.ON, tập đoàn năng lượng khổng lồ của châu Âu, đã phát hành thành công trái phiếu xanh trị giá 1,3 tỷ euro, đáp ứng gần như toàn bộ nhu cầu vốn của mình cho năm tài chính hiện tại. Hoạt động này không chỉ đáng chú ý về quy mô: đây là một tín hiệu thị trường rõ ràng. Các nhà đầu tư tổ chức đã phản ứng tích cực, xác nhận rằng nhu cầu về các công cụ nợ bền vững vẫn còn mạnh mẽ ngay cả trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đã gây áp lực lên nhiều loại tài sản khác. Đối với E.ON, đây là bằng chứng thêm rằng quá trình chuyển đổi năng lượng, nếu được cấu trúc với sự nghiêm ngặt về tài chính, có thể chuyển hóa thành lợi thế cạnh tranh cụ thể trên thị trường vốn, chứ không chỉ là một câu chuyện về trách nhiệm doanh nghiệp.
Ấn Độ: tiền gửi xanh tăng trưởng và một diễn đàn muốn đi từ lời nói đến hành động
Cách hàng nghìn kilômét so với Thành phố London và các phòng giao dịch ở Düsseldorf, Ấn Độ đang xây dựng phiên bản chuyển đổi bền vững của riêng mình với các công cụ và tốc độ khác nhau, nhưng với một quỹ đạo ngày càng rõ ràng hơn. Các ngân hàng nhà nước Ấn Độ đã ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể trong năm tài chính 2026 về cái gọi là tiền gửi xanh, tức là các khoản tiết kiệm có ràng buộc dành riêng cho việc tài trợ giao thông sạch và năng lượng tái tạo. Dữ liệu này không chỉ mang tính kế toán: nó phản ánh sự thay đổi trong định hướng tiết kiệm bán lẻ và tổ chức của Ấn Độ, vốn đang bắt đầu chủ động tìm kiếm các công cụ có mục đích sử dụng được chứng nhận. Song song đó, New Delhi đã tổ chức Diễn đàn Net Zero India 2026, quy tụ hơn 250 lãnh đạo quốc tế với một mục tiêu được tuyên bố rõ ràng và khác thường đối với loại sự kiện này: không tạo ra thêm các tuyên bố tầm nhìn, mà xác định các chiến lược hoạt động cụ thể và có thể đo lường được. Một sự thay đổi về giọng điệu mà, nếu được duy trì, có thể đẩy nhanh đáng kể việc thực hiện các cam kết khí hậu của Ấn Độ ở quy mô công nghiệp.
Thái Lan: structured note đầu tiên liên kết với chỉ số ESG
Trong khi đó, tại Đông Nam Á, có một lần đầu tiên đáng chú ý. K Bank và IRPC đã ra mắt tại Thái Lan công cụ đầu tư có cấu trúc đầu tiên được liên kết với chỉ số cổ phiếu bền vững SETESG. Sản phẩm này, được gọi là "Bonus Structured Note", đại diện cho một đổi mới đáng kể đối với thị trường tài chính Thái Lan, vốn lịch sử ít tiếp xúc với các công cụ ESG hơn so với các thị trường phương Tây hay Singapore. Sáng kiến này báo hiệu rằng tài chính xanh đang thâm nhập vào cả các thị trường mới nổi mà cho đến vài năm trước vẫn còn ở ngoài lề, mở rộng cơ sở địa lý của nguồn vốn sẵn có cho quá trình chuyển đổi khí hậu.
Nút thắt chưa được giải quyết: thép xanh vẫn giậm chân tại chỗ
Tuy nhiên, trước bức tranh có vẻ đang mở rộng này, vẫn tồn tại những vùng đình trệ mà dữ liệu khiến không thể bỏ qua. Lĩnh vực thép xanh là trường hợp nghiêm trọng nhất. Trên toàn cầu, 50% các dự án đã lên kế hoạch đang bị chặn lại, bị mắc kẹt giữa khoảng trống tài chính mang tính cấu trúc và nhu cầu thị trường không tăng đủ nhanh để biện minh cho các khoản đầu tư cần thiết. Việc khử carbon trong ngành thép là một trong những nút thắt phức tạp nhất của toàn bộ quá trình chuyển đổi năng lượng, vì nó đòi hỏi nguồn vốn khổng lồ, các công nghệ vẫn đang trong giai đoạn mở rộng quy mô và một mức giá cao cấp mà người mua cuối cùng, từ ngành ô tô đến xây dựng, vẫn chưa sẵn sàng trả một cách có hệ thống. Kết quả là một vòng luẩn quẩn: không có nhu cầu được chứng nhận, các nhà tài trợ do dự; không có tài chính, các dự án bị trì hoãn; không có dự án hoạt động, nhu cầu không được hình thành. Theo các dự báo hiện tại, nếu mô hình này không bị phá vỡ trước năm 2027 thông qua các cơ chế bảo lãnh công hoặc hợp đồng dài hạn với người mua công nghiệp, một phần đáng kể các mục tiêu giảm phát thải trong lĩnh vực sản xuất nặng sẽ không thể đạt được vào năm 2030.